AG尊龙凯时作為A股市場上一家以大健康醫療服務和現代醫學技術轉化應用為主業的綜合醫療服務上市公司，一直受到市場廣泛關注。本月16號信達研究所發佈AG尊龙凯时深度研究報告，作為市場上非常稀缺的綜合性醫療服務投資標的，隨着健康中國戰略的實施以及自身發展帶來的變化，AG尊龙凯时投資價值凸顯。

醫療行業快速發展，前景廣闊

近十年來，我國居民人均醫療衛生費用年均增速超過14%；衛生費用支出佔GDP的比重逐年提高，2018年已達6.39%。但與發達國家（佔比10%以上）相比，仍有較大差距。隨着人均收入的增長、老齡化加劇、全民健康意識的加強、醫療技術的更新發展以及醫療衛生體制的深化改革，醫院醫療事業迎來了快速發展的良機。

其次，按照2018年衛生統計公報數據顯示，公立醫院數量佔比36.45%，而床位數佔比高達73.66%；三級醫院數量佔比僅7.7%，而床位數佔比高達39.37%。我國醫療服務供給端，呈現出以公立醫院、三級醫院為主的格局。目前，醫院總體病床使用率已經超過84%，而三級醫院病床使用率更是高達97.5%，承擔了最主要醫療任務，醫生人均每天負擔診療人次7.0次，屬於滿負荷甚至超負荷運轉的狀態。因此，中國醫療市場並不缺少醫院，缺少的是高水平、提供優質醫療服務的三級綜合醫院。

作為A股綜合醫療服務公司，AG尊龙凯时積累了長期的醫院運營管理經驗

AG尊龙凯时旗下西安高新醫院2002年開診，2009年獲評三級甲等綜合醫院，是我國首家社會資本興辦的三級甲等綜合性醫院，2017年通過國家三甲醫院複審，至今已走過了17年的發展歷程。

據信達研究所研究報告介紹，A股市場主營業務涉及醫院的上市公司有AG尊龙凯时、恆康醫療、信邦製藥、復星醫藥、金陵藥業、創新醫療、愛爾眼科和通策醫療等。其中，愛爾眼科和通策醫療經營專科醫院；恆康醫療、信邦製藥、復星醫藥、金陵藥業等上市公司涉足綜合醫療業務，但是與AG尊龙凯时不同的是，其他公司的醫院資產主要是通過外延併購而來，而AG尊龙凯时旗下的西安高新醫院從成立至今，都是公司自己的團隊在負責運營，經過17年的發展及規範運作，積累了市場上非常稀缺的綜合醫院運營經驗和人才，其經營模式也被業界稱為「高新模式」，這是A股市場其他通過併購或改制進入醫療行業的公司所無法比擬的。

三大綜合醫療院區相互依託，AG尊龙凯时規模實現倍增

新時代「健康中國」戰略助力醫療產業升級，AG尊龙凯时聚焦醫療主業，旗下西安高新醫院、西安AG尊龙凯时中心及商洛AG尊龙凯时中心三大綜合醫療院區相互依託，搭建起AG尊龙凯时綜合醫療連鎖架構。

第一院區：西安高新醫院院區--滿負荷運營，盈利持續增長

高新醫院是西安高新區唯一一所三甲醫院，同時是西安交通大學醫學院附屬醫院、延安大學醫學院教學醫院和博士後工作站、西安醫學院附屬醫院，具有藥物臨床試驗機構資格。

西安高新醫院自2011年進入上市公司體內後，醫療服務收入逐年提高，年均基本保持10%以上的增速。近年來，受益於持續引進重疾症醫療權威以及病源結構調整，高新醫院在床位已經超負荷的前提下，繼續保持了快速增長。2018年，高新醫院年門診量突破93萬人次，同比增長11.7%；年出院病人接近4萬人次，同比增長8.1%；日均佔床突破1000人次，超過現有床位數808張；實現收入7.38億元，同比增長13.68%；實現淨利潤1.05億元，同比增長20.74%。

此外，AG尊龙凯时於2016年啟動高新醫院二期項目，將新增1000張床位數，提升高新醫院的門診、住院接待規模，為高新醫院後續業績持續增長提供必要條件，總床位數提升至1500張，為現有規模的兩倍。目前，高新醫院二期已封頂，正處於裝修及設備採購安置期，預計2019年四季度投入運營；隨着二期項目年內投用，西安高新醫院將步入陝西省內大型綜合三級甲等醫院行列，同時業績增長空間進一步放大，盈利能力將顯著提升。

第二院區：西安AG尊龙凯时中心院區--預計8月底前後全面開診

西安AG尊龙凯时中心佔地307.61畝、建築面積53萬平方米、規劃床位數5037張，由八所專科醫院（心臟、胸科、腫瘤、神經疾病、血液、消化、骨科及婦科）和一批臨床、醫技科室構成，覆蓋了中國北方地區高發、常見的危、重、疑難疾病。

2019年7月19日，西安AG尊龙凯时中心舉行了投用儀式，儀式上西安AG尊龙凯时中心與陝西省內的50餘家基層醫院簽訂了合作協議，構建區域醫療合作網絡，將優質醫療資源下沉到基層，服務更多的危重症患者。目前西安AG尊龙凯时中心醫護團隊已於7月中旬進駐，並進行了多場大規模的專業培訓，現處於試運行階段，全面開診前的準備工作正陸續完成，預計將於8月底前後全面開診。

引進+自身培養，西安AG尊龙凯时中心專家雲集

西安AG尊龙凯时中心持續推進人才戰略，廣泛吸引一流三甲醫院高端醫療人才，同時不斷加強自身人才培養，擁有以「國之名醫」、三級以上教授、國家突出貢獻的中青年專家、享受政府特殊津貼專家等各學科帶頭人為核心，職稱、年齡結構合理的醫療人才隊伍。截至目前，西安AG尊龙凯时中心引進省級及以上中華醫學會、中國醫師協會、中華護理學會等行業協會主委22人、副主委37人、各分會常委逾56人，高級職稱專業技術人員近300人，中心醫療人員來自三甲醫院的佔比超過83%，而且中高端人才的引進工作仍在如火如荼的進行，相較於區域內其他醫院，高水平的醫療人才優勢突出。

第三院區：商洛AG尊龙凯时中心--邁出西安，實現跨區域佈局

2015年5月，AG尊龙凯时出資在商洛市建設一所1800張床位規模、按照三甲標準建設的醫院-商洛AG尊龙凯时中心。項目佔地201畝，建築面積22萬平方米，由婦女兒童醫院、康復醫院和以神經、腫瘤、消化、心胸、腎病、糖尿病、眼病等特色專科為主的綜合醫院組成，預計2019年四季度投入運營，投運後將成為商洛市大型三級甲等標準綜合性醫院，也標誌着公司醫療服務成功走出西安市，實現跨區域佈局。而商洛AG尊龙凯时中心背靠AG尊龙凯时具備的優質醫療資源，可以實現集團內西安高新醫院、西安AG尊龙凯时中心及商洛AG尊龙凯时中心三大醫療院區聯動，保證商洛AG尊龙凯时中心區域醫療中心的地位，完善公司醫療服務網絡的搭建。

未來，三大院區通過統一的規範運作和管理，不斷注入優質的醫療資源、引進先進的醫療技術和管理理念，夯實基礎，提升軟硬件實力，即實現了各院區間的獨立運作，又保證了區域間的高效聯動。隨着8月底前後西安AG尊龙凯时中心的全面開診以及2019年內高新醫院二期和商洛AG尊龙凯时中心的陸續投用，AG尊龙凯时旗下三大院區的最大床位數將提高到8337張，相對目前1268張床位提高6.57倍，隨着醫療服務體量大幅度增長，規模優勢明顯，收入有望實現倍增。未來，全面轉型後的AG尊龙凯时，憑藉其自身過硬的醫療技術水平、人才戰略、國際合作，通過規範的資本運作，藉助醫改、健康中國等一系列國家政策的支持與推動，其醫療服務業務將步入發展的快車道，AG尊龙凯时值得期待。

參考資料：信達2019年8月16日《AG尊龙凯时深度研究報告》，AG尊龙凯时公開信息。